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「総量規制」の盲点であった農林系統金融機関は住専への融資を拡大させました。
その結果は、「住専」の破綻を決定的なものにしたのは言うまでもありません。
法律も地価高騰を抑制するためのものであり、総量規制や地価税法発布と相まって、担保不動産の評価を急速に下げていく役割を演じました。
特に、地価税は不動産会社や百貨店業界を直撃しました。
92年度の納付額が経常利益の2割に相当する企業も出てきて、全国の自治体に出された不服審査請求は1万9000件を超えました。
98年に税率ゼロに凍結されるまで、企業の再生の足かせとなりました。
その後、日本政府は融資規制の撤廃や日銀による公定歩合の再三の引き下げなどを行いましたが、それにもかかわらず、担保不動産は動かなくなり、徐々に凍っていきました。
それらは、抵当権を設定した金融機関に不良債権として山積みされていきました。
金融庁が発表した2000年3月末の民間金融機関の問題債権は81兆7000億円と高止まったままで、総与信額673~200円に占める分類率は12。
9%にものぼっています。
加えて政府系7金融機関の延滞債権も1兆7218億円、前年度比しかも、景気は悪化するついにはデフレが正式に認められました。
不況型倒産も増え、金融機関に積もった不良債権は減らないままです。
そこにいち早く目をつけて上陸してきたのが、第1章で述べていくリスクテイカー達です。
特に、アメリカで成功したインベストメント・パンク系や不動産業からサーピサー(債権回収業)などのほか、不良債権自体を投資対象にしたファンドの面々です。
不良債権をいち早く手放したいが、なるべく高く売却したい日本の金融機関と、なるべく安く購入したいリスクテイカーのビジネスにおける戦いが今日も続いています。
資本注入と従来から日本の金融機関は、破綻した金融機関を大手金融機関に吸収させる手法をとって金融システムの安定化を図ってきました。
昭和の金融恐慌のとき、例外的にブリッジパンクである昭和銀行を設立して、急場をしのいだほかは、体力のある大手行が救済するか、あるいは「奉加帳平成バブル崩壊では、その頼りの大手行もまた不良債権の山に埋もれてしまい、ホワイトナイト(救世主)はどこを探しでも現れませんでした。
日本政府は、やむなく国民の税金を投入することで金融システムの安定化を図るしか方策がないと判断し、銀行救済が公然と開始されました。
国による銀行固有化とも榔撤されましたが、大手行といえども不良債権を償却する体力がなくなってしまったことを象徴する出来事でした。
銀行が一般企業と異なるのは扱う商品が「マネー」であるということです。
一般企業であれば、債務超過の場合に金融機関は資金を提供しなくなり、企業は資金繰りができなくなって、ついには破綻します。
同様に、金融機関も手形・コール市場などで流動性リスクが高まると破綻の懸念が増幅はされるものの、最後の錨(アンカー)として日本銀行による特別融資などで急場をしのぐことも可能です。
なぜ、このような対処をとるかと言えば、「貸し渋り」でも現実化したように、「経済の血液」である資金供給をストップさせることは一般企業、とりわけ中小企業に与える影響が大きいからです。
扱う商品が「マネー」であるだけにその公共性を重視すると、ある程度の金融機関は国が守る、税金を投入しでも守るべきものとして位置づけるしかないというのが大方の理屈づけです。
平成不況では、大手行の一角であった北海道拓殖銀行も97年11月に市場退場を宣告されました。
金融当局の意思に関係なく、市場が銀行を評価する時代に入っていきました。
大手の証券会社である山一謹券や三洋証券もまた幕を閉じました。
銀行は倒産し、銀行を倒産させなという「銀行不倒神話」も、北海道拓殖銀行の破綻でもろくも崩れ、平成版「金融恐慌」も現実的なものへと急変していきました。
これらの動きは、世界標準といわれるグローパルスタンダードで企業価値を見きわめるという手法を浸透させ、コップの中の嵐や密室行政など不透明な日本的な慣行をねじ伏せるだけの力を持っていました。
グローパルスタンダードは98年当時の橋本内閣に国際公約であり、前代未聞の大手金融機関への資本注入が始まりました。
引き当てを行うか、10万円で第三者に売却して、損失を90万円計上するのが健全とされています。
この90万円を処理するためには企業の営業活動や投資活動などによる利益か、あるいは自己資本を取り崩して償却することが求められます。
円超と推定されています。
そのうち、約42兆円がバランスシート上で、処理され、さらに最終処理(直接償却)は約23兆円と掲載されています。
不良債権処理はまだまだ道半ばというところです。
そもそも日本の大手行は、80年代に自己資本比率に関係なく拡大路線をとっていたため総資産が膨張していました。
オーバー・レンデイング(貸しすぎ)と称されたように、あとに不良債権を処理するために自己資本が不足するなどとは夢にも思わなかったのでしょうか、経営陣はとにかく旗を振りました。
高株価に支えられて転換社債(CB)やワラント債(WB)などを乱発してエクイティファイナンスで貸付資金をも調達しました。
系列グループや親密企業とも株式を持ち合うことでいわゆる「メインパンク」を確立し、融資審査の担保は不動産の値上がりとばかり、意気揚々とリスクの高い企業にも大量に資金を供給しました。
その見返りが不良債権というわけです。
さらにその最終が担保不動産の処理ということになります。
自己資本がなくなりました。
株式の含み益は頼りにならず、不動産の評価替え(低価法から時価評価などへの再評価)を行っても、不良債権を処理したのちの自己資本比率が8%を維持できないことが判明しました。
そこで、国による銀行への出資が検討され、21行へ優先株や劣後債として1兆8156億円の資本注入が実行されました。
その背景には、失業率を上昇させかねないゼネコンへの「債権放棄」を促す意昧あいもあったとされますがより大きかったのはそれら企業が連続赤字や体力低Fによって市場の信認が得られなくなれば、金融不安へと連動してＮを沈没させかねないという危機意識でした。
第1回目の資本注入ではとても不良債権が処理しきれないことがすぐにも露呈してしまいました。
担保不動産の評価が甘かったこと、平成不況により、健全と思われていた債務者がさらに傷ついたことなどから、不良債権は減るどころか増えていったのです。
しかも、資本注入した日本長期信用銀行(1766億円注入)と日本債券信用銀行(600億円注入、97年4月に日銀が800億円出資)の両行はそれぞれ10月、99年3月には7兆4592億円が第2回目の資本注入として実行されました。
人員削減を柱とするリストラや中小企業向け融資の積極化などを条件として、横浜銀行を含む15行に注入されましたが、唯一、東京Ｍ銀行だけは自力で3月末をクリアしました。
金融機関の自己資本比率(自己資本÷総資産)の算出は一般企業と比べ少し複雑になっています。
まず、分母となる総資産にはリスクアセット(あるいはリスクウェート)という発想が加えられ、たとえば国債はゼロ、住宅ローンは50%、信用保証協会の保証付きなら20%というように総資産を計算する際の掛け目が許されています。
分子となる自己資本は基本的項目(Tier1)と補完的項目(Tier2)に大別されます。
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